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退市X檔案|第十期 財(cái)務(wù)造假觸及底線,終釀重大違法退市惡果

退市X檔案|第十期

財(cái)務(wù)造假觸及底線,終釀重大違法退市惡果

【公司概況】

X公司于1998年上市,2015年底,公司進(jìn)行了破產(chǎn)重整。由于重整方案中債務(wù)確認(rèn)和權(quán)益調(diào)整等方案涉嫌嚴(yán)重?fù)p害投資者利益,當(dāng)?shù)厝嗣穹ㄔ簺Q定對(duì)公司破產(chǎn)重整案件進(jìn)行再審審查。20206月底,法院駁回中小投資者的申請(qǐng),維持原判。破產(chǎn)重整以來(lái),公司已經(jīng)喪失了主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),主要靠貿(mào)易維持經(jīng)營(yíng)。

這期間,X公司出現(xiàn)多次違法違規(guī)行為,包括未在法定期限內(nèi)披露定期報(bào)告、資金占用、違規(guī)擔(dān)保、信息披露違規(guī)等,并多次受到交易所紀(jì)律處分和證監(jiān)會(huì)行政處罰。

另外,為公司2020年年報(bào)進(jìn)行審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所也受到行政處罰,其相關(guān)會(huì)計(jì)師在執(zhí)業(yè)中存在出具的文件存在虛假記載和重大遺漏,審計(jì)獨(dú)立性缺失,收入審計(jì)和函證程序存在缺陷等違法行為。

2021年10月,X公司公告稱,收到證監(jiān)會(huì)行政處罰事先告知書(shū),公司存在虛增營(yíng)業(yè)收入等財(cái)務(wù)造假違法行為,可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

2022年3月,X公司公告稱,收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出的《行政處罰決定書(shū)》(以下簡(jiǎn)稱《決定書(shū)》)。

根據(jù)《決定書(shū)》,X公司2018年、2019年年度報(bào)告存在虛假記載,包括虛增2018年?duì)I業(yè)收入1338.54萬(wàn)元,占當(dāng)年披露營(yíng)業(yè)收入的100%;虛增2019年?duì)I業(yè)收入572.36萬(wàn)元,虛增營(yíng)業(yè)收入占當(dāng)年披露營(yíng)業(yè)收入的55.13%??鄢撛鰻I(yíng)業(yè)收入后,X公司2018年、2019年、2020年連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)際營(yíng)業(yè)收入均低于人民幣1000萬(wàn)元,且2020年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

X公司上述財(cái)務(wù)造假行為導(dǎo)致公司20182020年度財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及原《上海證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》)第四條第(三)規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形,根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則(20221月修訂)》(以下簡(jiǎn)稱《股票上市規(guī)則》)、《上海證券交易所關(guān)于發(fā)布<上海證券交易所股票上市規(guī)則(202012月修訂)>的通知》等規(guī)定,其股票最終被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。


【主要問(wèn)題】

(一)重大違法退市制度如何體現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)造假的“零容忍”?

重大違法強(qiáng)制退市情形中,對(duì)于年報(bào)財(cái)務(wù)造假規(guī)避退市的情形,主要規(guī)范邏輯是衡量公司在上市期間是否隱瞞了已觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而應(yīng)當(dāng)終止上市的事實(shí)。

X 公司一案中,其通過(guò)虛增營(yíng)業(yè)收入等財(cái)務(wù)造假行為,隱瞞了已觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而應(yīng)當(dāng)終止上市的事實(shí),因此不論公司財(cái)務(wù)造假的金額大小,比例高低,都不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)維持上市地位。

出現(xiàn)這類情形的上市公司,其信息披露已嚴(yán)重背離了公司真實(shí)財(cái)務(wù)狀況,無(wú)法向投資者提供關(guān)鍵的定價(jià)信息和投資決策參考,扭曲了市場(chǎng)正常定價(jià)機(jī)制和淘汰機(jī)制。無(wú)論是從其自身財(cái)務(wù)狀況,還是信息披露的合規(guī)水平來(lái)看,均不適宜繼續(xù)留在滬市主板市場(chǎng),應(yīng)當(dāng)依據(jù)上市規(guī)則予以退市。

如果這樣的公司通過(guò)財(cái)務(wù)造假維持上市地位,則擾亂了信息披露秩序,破壞了市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能,也嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益。因此需要秉持“零容忍”的態(tài)度,從嚴(yán)監(jiān)管,將其退市。

(二)所買股票因重大違法被退市,投資者如何維護(hù)自身權(quán)利?

在上市公司退市過(guò)程中,投資者可通過(guò)合法途徑,理性主張股東權(quán)利?,F(xiàn)行制度為保護(hù)中小投資者權(quán)利提供了諸多了途徑。

一是關(guān)注公司風(fēng)險(xiǎn)提示和退市整理期制度安排。X公司自收到行政處罰事先告知書(shū)以來(lái),按照《股票上市規(guī)則》規(guī)定,每5個(gè)交易日披露1次相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)展情況,并就公司股票可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市進(jìn)行特別風(fēng)險(xiǎn)提示,先后共18次發(fā)布公司股票可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

另外,根據(jù)《股票上市規(guī)則》規(guī)定,自交易所公告終止上市決定之日后的5個(gè)交易日屆滿的次一交易日起,公司股票復(fù)牌并進(jìn)入退市整理期交易,退市整理期為15個(gè)交易日,首日放開(kāi)漲跌幅。交易所在退市整理期屆滿后5個(gè)交易日內(nèi),對(duì)公司股票予以摘牌,公司股票終止上市。

二是投資者可以根據(jù)實(shí)際情況采取措施維護(hù)股東權(quán)利。根據(jù)行政處罰決定書(shū),X公司存在虛假陳述等信息披露違法違規(guī)行為,投資者因此遭受損失的,可以以自己受到虛假陳述侵害為由,通過(guò)司法途徑尋求民事救濟(jì)或賠償。

在提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟時(shí),可以委托投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為代表人參加訴訟。目前,多單財(cái)務(wù)造假的公司投資者已獲償。

三是即使終止上市后,公司股東仍然可以依法行使股東權(quán)利。上市公司被終止上市,是正常的市場(chǎng)行為。公司被終止上市后,盡管其股票不在上交所市場(chǎng)交易,但其資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)、盈虧等情況并不因此而改變,仍然可以正常經(jīng)營(yíng)。根據(jù)《公司法》規(guī)定,終止上市后公司股東仍享有對(duì)公司的知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利,股東享有的權(quán)利不會(huì)改變。并且,終止上市后,公司股東仍可以按規(guī)定進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

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